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「2018版微信申请」港交所迎来内地首家培训教育机构上市 未来走势如何?

【摘要】:作为华南地区最大的K12课外教育服务机构,诞生于1997年的卓越教育拥有21年的发展历史,此番上市也成为内地在港交所上市的第一家培训教育机构。卓越教育CEO唐俊京表示。港交所教育板块股价承压今年对港交所来说是一个改革之年,允许同股不同权的新经济公司以及尚未盈利的生物医药企业上市,被誉为“25年来之最大变革”。?

「2018版微信申请」港交所迎来内地首家培训教育机构上市 未来走势如何?

2018版微信申请,实习记者 刘晨光 记者 郭荣村    每经编辑 文多    

12月27日,卓越教育集团(03978,HK)在港交所上市,招银国际为其独家保荐人。

作为华南地区最大的K12课外教育服务机构,诞生于1997年的卓越教育拥有21年的发展历史,此番上市也成为内地在港交所上市的第一家培训教育机构。

数据显示,2015~2017年卓越教育集团实现营业收入分别为7.6亿元(人民币,下同)、8.96亿元、11.42亿元,毛利分别为3.16亿元、3.76亿元以及4.83亿元,近3年毛利率则稳定在42%左右。

《每日经济新闻》记者注意到,今年以来,一度出现了内地教育公司赴港上市的高潮,但时至今日,多数股票均处于破发状态。

去年国内市场份额0.3%

公开资料显示,卓越教育集团主要提供学科校外辅导、素质教育及全日制备考项目,是一家以中小学课后辅导为主营业务的综合性教育集团。就目前来看,卓越教育集团区域性比较明显,据招股书统计,2017~2018年,公司将近80%的收入来自广州地区。“公司是在广州起步的,主要做同步课程。”卓越教育CEO唐俊京表示。

就课外培训来讲,新东方和好未来一直是行业领头羊,不过该行业的集中度较低,弗若斯特沙利文报告显示,2017年,按收益计算排名前五位的企业占K12课外教育服务市场的4.7%,卓越教育集团作为第五大课外教育提供商占据0.3%的市场份额。

唐俊京认为:“每一家K12教育机构生存的关键在于满足学生和家长的需求,新东方、好未来进入华南市场近十多年,他们对行业有推动作用,但卓越教育对本地学生家长需求有更深入的理解。”

招股书显示,到2020年底,卓越教育集团计划,用募集资金的50%在全国多地开设约150间新教育中心。“我们主要做的是标准化模式,公司70%的内容是标准化,30%的内容是本地化。”唐俊京说。

此外有市场分析指出,目前港交所教育板块的上市企业主要以学历教育业务为主,这类企业以重资产型居多,相比之下,类似于卓越教育这种K12课外辅导公司属于轻资产型。华盛通高级研究员劳志涛认为,学历教育本身的准入门槛更高,对于办学资格,办学地点等方面的要求也更高,投入自然更大。“投入本身意味一种门槛,但是同时其本身也面临着更多的进入者和竞争对手。”劳志涛说。

此外,和好未来、新东方等课外培训机构赴美上市不同的是,卓越教育集团选择在中国香港上市,唐俊京对《每日经济新闻》记者表示:“一方面香港地处华南,具有一脉相承的地域文化;另一方面,今年港交所教育板块发展很快,卓越教育作为课外培训公司也是对该板块的一个补充。”

港交所教育板块股价承压

今年对港交所来说是一个改革之年,允许同股不同权的新经济公司以及尚未盈利的生物医药企业上市,被誉为“25年来之最大变革”。根据港交所公布的数据显示,2018年一共有207家公司在港上市,同时港交所也有望摘得今年全球IPO桂冠。

单从教育股上市情况来说,今年有包括21世纪教育(01598,HK)、博骏教育(01758,HK)和希望教育(01765,HK)等近10家教育公司在港上市,形成了一次教育公司“上市潮”。除此之外,依然有银杏教育、新东方在线等10余家教育公司在排队。

资本市场并没有显得太过包容,《每日经济新闻》记者注意到,今年上市的教育股大都处于破发状态。在劳志涛看来,教育股破发主要是受政策趋严和宏观环境叠加的双重影响。不过,卓越教育集团的股价今日基本稳定在发行价附近,当日收盘价为每股2.4港元,与发行价持平。

唐俊京表示:“国内教育股在上半年经历了一个高峰期,后面政策趋紧对市场有一定的影响,但只要做到规范经营,还是有很大的发展空间。”

《每日经济新闻》记者注意到今年以来,国家确实陆续出台了多个规范民办教育行业发展的文件,对民营教育市场进行严格规范。

寰盈证券首席策略官赵璞对《每日经济新闻》记者表示:“民办学校领域核心是强调营利性及非营利性分开管理,在整体鼓励民办学校行业发展的宗旨上,给予非营利性学校更多政策优惠,同时禁止义务教育阶段的营利性。”

劳志涛认为,短期来看,教育政策监管应该是趋严的,规范是必然,特别是对于幼儿及义务教育阶段的监管最为严格。长期来看,教育股仍然是一个可以持续关注的投资标的。“主要是由于教育本身是一种非常稳定的服务,能够为企业带来稳定的现金流;其次公办学历教育资源仍然趋紧,高中和大学的入学率仍有提升空间;最后优质的教育资源具有相对稀缺性,市场仍然有很高的需求。”劳志涛说。

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